蔚来独立造车,前路仍然多艰

新闻资讯2023-12-07 08:21:51橙橘网

蔚来独立造车,前路仍然多艰

斑马消费 范建

用各种利好消息,对冲巨亏的三季报。12月6日,一直待在谷底的蔚来-SW,终于收盘上涨4.87%。

无论是传统车企加入“换电联盟”,还是公司获得造车资质,并同步收购江淮汽车资产,建立自有产能,归根结底,蔚来还是需要用产品说话,用销量说话,用经营来说服投资者。

可是,蔚来今年的销售和业绩表现,始终让市场表示担忧。

独立造车后,前路如何走,李斌和蔚来需要用实际的表现,给投资者一个交代。



卖一辆车亏14万

新近披露的Q3业绩,更显出了蔚来汽车对内动刀的紧迫性。

今年7-9月,蔚来-SW(09866.HK)共计交付汽车5.54万辆,其中,智能电动SUV3.76万辆,智能轿车1.78万辆,交付量同比增长75.4%、环比增长135.7%。

当期,公司总收入为190.67亿元,同比、环比分别增长46.6%和117.4%,综合毛利率8.0%,2022年Q3和2023年Q2,分别为13.3%和1.0%。

因期内汽车交付量的增长,当期公司汽车销售收入同比和环比均有较大幅度的增长,实现为174.09亿元。

即便如此,公司仍未能摆脱巨亏的命运。Q3,净亏损45.57亿元,亏损额较上年同期增长10.8%,经调整净亏损39.53亿元。

今年前三季度,蔚来共计交付汽车近11万辆,同期,合计净亏损约154亿元,平均每卖出一辆车亏损14万元。

今年的开局,蔚来汽车的市场表现并不理想,上半年累计交付5.45万辆,月均不足1万辆。面对严酷的市场竞争,此前坚决不降价的蔚来,不惜伤害老用户的感情,终于打出降价牌——宣布从6月12日起,全系产品价格下调3万元。

没有不能买的车,只有不能买的价格。降价对销量的拉动作用立竿见影,7月,蔚来销量破两万,实现历史性的突破。

不过,这一强劲的势头未能一直延续下去。8-11月,蔚来的交付量分别为1.93万辆、1.56万辆、1.61万辆和1.60 万辆。

今年的中期业绩会上,蔚来创始人李斌曾向外界透露,公司正在按月销3万辆来配置销售人员和销售网络。按目前的趋势来看,短期内,恐怕很难实现这一销售目标。

在经营和业绩的重压面前,李斌不得不忍痛对内下手。11月,公司宣布,在当月内减少10%的工作岗位,数千蔚来员工面临重新找工作。

独立造车前夜

对于蔚来汽车来说,也并非全无好消息。

近日,有权威媒体发文称,蔚来汽车已出现在工信部车辆生产企业信用信息管理系统中,意味着公司已获取了汽车生产资质,下一步就可独立造车了。不过,截至目前,蔚来官方尚未主动披露这一信息。

2016年,蔚来与江淮汽车签署战略合作协议,双方整合各自优势,共同打造江淮蔚来先进制造基地。此后,蔚来的汽车一直是由江淮汽车代工生产,车辆的尾部,也一直挂着江淮汽车四个字。

按照国家相关规定,新能源车企要想拿到准生证,需要获得发改委和工信部的“双证”。国家层面出于对汽车行业产能的整体调控,对新证的发放较为审慎,这也成为了横在造车新势力面前的一个大障碍。

早期,造车新势力大多有寻求传统车企代工的经历。如小鹏由海马汽车代工;理想则是选择了与力帆合作。

品牌发展之初,借助代工模式可以较小的固定资产投入,尽快将产品推向市场。但随着品牌逐渐发育成熟、销量增长,代工带来的产能问题愈发明显。

于是,多数造车新势力选择了通过收购的方式,买下市场存量的“准生证”。

2018年,理想出资6.5亿元收购力帆汽车有限100%股权;2020年,小鹏汽车12.5亿元买下广东福迪汽车100%股权。相继迈出了独立造车的重要一步。

相较之下,蔚来晚了一大步,好在正在迅速追赶。

今年10月,江淮汽车挂牌转让旗下乘用车公司三个资产包。最新消息,蔚来成为了其中两个资产包的受让方,合计交易价格31.58亿元。通过这两笔资产收购,蔚来将同步解决自有产能问题。

仍需大输血

短时间内,相继拿下资质和生产线,蔚来看似万事俱备,只差大步快跑了。

然而,如何提振销量,仍是横亘在蔚来和李斌面前的最大问题。今年已经过去的11个月,蔚来累计交付14.2万辆,与25万辆的年度目标,存在较大的差距。自有产能落地后,如不能通过提升销量来分摊固定资产成本,这对蔚来又将是一个巨大的负担。

在造车新势力中,蔚来一直是亏损最为严重的一家。公司原计划于今年四季度实现盈亏平衡,面对开局的不利局面,公司已提前感知这一目标难以实现。在一季度的财报电话会上,李斌就宣布将盈亏平衡的目标时间点推后1年以内。

连续多年入不敷出,蔚来的资金池也肉眼可见的大幅退水。

今年的Q2业绩报告显示,公司截至6月末的现金及等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款合计为315亿元,其中现金及等价物约为137.24亿元,而一年前,这两组数字分别为544亿元和245.14亿元。

按照这样的吞金速度,蔚来的资金无法维持太久。

公司只能继续加速找钱。6月,阿布扎比投资机构通过认购定向增发新股和受让老股,合计出资11亿美元,对蔚来进行战略投资,其中,3.5亿美元用于腾讯转让老股套现。

9月和10月,蔚来又相继完成了本金总额为11.5亿美元的可转换优先债权的发行,其中,5亿美元用于偿还过去的可转债,剩余补充日常运营。不过,公司的融资成本已大幅提升,前面两笔可转债的利率分别为0%、0.5%,新的两笔已增至3.875%和4.625%。

随着新融资的陆续到位,蔚来汽车的资金储备有所回升。截至9月末,现金及等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款合计为452亿元,其中,现金及等价物为240.85亿元。在资金储备上,一举反超小鹏汽车(364.8亿元),与财大气粗的理想相比(885.2亿元),仍存在很大的差距。更大的差距是,理想通过销售规模的提升,已全面盈利,实现了自我造血能力。

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