12月20日家电巨头格力电器股价出现大幅下跌，早盘格力电器甚至跌破31元大关，截至下午收盘，格力电器股价大跌7.04%为30.80元，创近期新低。格力电器股价大跌，引发市场广泛关注。

南都湾财社记者获悉，格力电器股价变动或是因为增持旗下控股子公司格力钛新能源有限公司（简称“格力钛”）的消息，引发股价跳水。

家电行业分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，此次格力电器股价大跌“在预料之中。折射出资本市场对格力电器增持格力钛严重不看好。”

10亿元增持后，致市值下跌超130亿元

12月19日晚间，格力电器发布公告称，拟通过受让12名交易对方合计持有的格力钛新能源股份有限公司约2.71亿股股份（占格力钛总股本的24.54%）的方式增持格力钛，交易作价约10.15亿元，对格力钛全部股权的估值约为41.36亿元。

按照格力电器公告，待本次交易完成后，格力电器将控制格力钛总股本72.47%的表决权，其中直接持有格力钛55.01%的股份，并通过表决权委托安排拥有董明珠持有的格力钛约1.93亿股股份对应的表决权（占格力钛总股本的17.46%）。董明珠持有的格力钛股份维持不变。交易完成后，格力电器与董明珠将合计持有格力钛72.47%股份。

公告显示，这12个交易对手包括：北京普润、北京红航、杭州普润、珠海冷泉、汽广行、普润壹号珠海拓金、创智联诚、横琴永恒润、金石灏、远澈泉峰、横琴子弹。其中远澈泉峰持有的1141.54万股份存在质押。

南都湾财社记者注意到，截至12月19日收市时，格力电器市值为1867亿元。

但是，从12月20日开盘后，格力电器股价就不断下跌，截至当天收盘时格力电器市值“仅为”1734亿元，有网友表示“10亿元增持优质资产，却让市值一下子跌掉133亿元，这样的事情今天发生了”。

外界质疑格力钛盈利前景不明朗

为什么外界对于此次格力电器增持格力钛这么敏感？根据公开资料，

是一家集钛酸锂电池核心材料、电池、智能储能系统、新能源汽车的研发、生产、销售以及动力电池回收梯次利用为一体的综合性新能源产业集团。

家电行业分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，外界不看好格力电器收购格力钛，而不看好的原因在于，“格力钛并非是一块优质资产，这一点从过往几年格力钛即原珠海银隆增长乏力，持续亏损折射出来。不是优质资产却非要收购，现在还要增持，未来还会继续增持，显然是不把格力电器广大投资者利益当回事，就是为某些人错误决策买单。”

董明珠在今年一次股东大会上也曾坦言，“格力钛的大坑需要时间慢慢填。”

南都湾财社记者注意到，2021年10月，格力钛成为格力电器控股子公司后，经营情况持续好转。2022年度，格力钛实现营业收入25.87亿元、毛利润4.13亿元，同比分别增长27.69%、230.20%。2023年1—6月，格力钛实现营业收入14.40亿元，较2022年同期增长23.31%。

但值得注意的是，在净利润层面，格力钛2022年度净亏损19.05亿元，2023年1—6月净亏损1.71亿元。同时截至2023年6月30日，格力钛资产总额为243.11亿元，负债总额为242.45亿元，净资产为0.66亿元。此外，格力三季报显示，格力钛仍涉及一项与阳光保险的诉讼案件，由于2015年的“业绩对赌”未达标，阳光保险诉求补偿共11.5亿余元，该案仍处于等待仲裁庭调查取证及裁决阶段，格力钛需要承担的诉讼金额尚无法估计。

格力电器在公告中提及风险时表示，格力钛经营情况不断好转，但其经营仍可能受原大股东公司治理及经营等原因遗留的历史因素影响。同时，格力钛需持续开拓市场、保持较高的研发投入，相关投入可能也会对格力钛的经营业绩带来一定影响。此外，国内新能源汽车和锂电池企业之间的竞争也日趋激烈，如果行业竞争进一步加剧，也可能产生不利影响。

格力电器走多元化路线，未来或还要100%收购格力钛

虽然此次，外界对格力电器收购格力钛反应这么大。但是根据格力电器公告，格力电器还计划在未来12个月内，以不超过本次交易估值，择机受让格力钛不超过3.04亿股（即不超过格力钛总股本27.53%），这也意味着，格力电器计划全资收购格力钛，届时合计的交易价格将超20亿元。

有业内人士表示，事实上，董明珠早就有此打算。近年，原本业务单一的格力电器将目光转向了新能源赛道。而格力钛则被董明珠视为可以另辟赛道，进军新能源汽车市场的一步棋。在早前2016年，格力电器曾拟以130亿元全资收购银隆（现格力钛）新能源，但这一计划在当年的股东大会上被投票否决。

不过，作为格力电器董事长的董明珠依然没有放弃，此后以个人名义对银隆（现格力钛）新能源进行了投资，此后还逐步推动格力电器对其完成控股，以另一种方式重圆了董明珠的“造车梦”。在董明珠看来，收购银隆（现格力钛）不仅能让格力快速切入新能源电动汽车领域，更重要的是在储能等新能源业务上大有作为。

在今年6月举办的格力电器2022年度股东大会上，董明珠表示：“如果没有格力钛的技术，那我们的光储空也是没法实现的。而且格力钛为我们在汽车领域的市场开拓了一个通道，例如汽车空调、压缩机、电控、电容等等。过去我们和很多汽车行业的客户打交道，发现想把我们的汽车空调、压缩机卖出去难上加难。但有了格力钛这个平台，我们就能对汽车空调等产品的适应能力进行检验，从而打通新的空间，将我们的产业链拉长了很多。”

事实上，南都湾财社记者发现，近年来白电巨头纷纷押注新能源业务尝试多元化道路。根据格力电器半年报，工业制品和绿色能源板块上半年实现营收29.15亿元，较上年同期增长51.32%，不过目前占总营收还很小比例——占营业收入比重为2.94%。而美的集团今年上半年在这方面也是动作频频，如在绿色能源领域，美的工业技术完成对科陆电子的收购，合康新能增加户用光伏、户用储能品类布局等。

值得一提的是，12月18日，董明珠在直播间被主持人问及是否有失败的决策，她回答称，没有失败的决策，只是进度慢，“手机失败了？新能源失败了？我们的电池能用30年，谁能保障？不起火、不爆炸，解决了大家担心的问题。”董明珠进一步解释，格力的新能源不是技术不行，是前任老板的管理不行。

而对于格力电器多元化路线看法，家电行业分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，“多元化是格力必须要走的路，这一点不容置疑，问题在于，格力电器多元化的路径选择有大问题，几乎所有布局的非家电业务都不成功，这一点格力必须深刻反思，否则还会一错再错。”

采写：南都·湾财社记者 孔学劭 实习生 李沁雪