对赌压顶、家居企业IPO遇冷，图特股份如何突围？
作者 | 刘钦文
编辑丨李明玉
来源 | 野马财经
买过房子的人都知道，装修有多累。
从硬装到软装，大到水电走向，小到一个柜门，任何一个角落都不容忽视。随着生活质量的提高，人们对家居产品的需求也从实用性转向了智能化、舒适化、便捷化等方向，“家居五金”则是家居产品功能实现的重要桥梁。
广东图特精密五金科技股份有限公司（下称“图特股份”）便集中在“家居五金”这个领域掘金，并向深市主板发起冲刺。值得注意的是，图特股份在今年6月首次递交后，9月30日因财务资料未更新被中止IPO，近日又重新恢复了IPO状态。如此次冲刺顺利，成功上市，图特股份背后的两位实控人也有望带着自己家族成员一同共享这场资本盛宴。
年入7亿，净利润三年翻三倍
家居五金，指在厨房、卧室、盥洗室、客厅、阳台等生活场景中使用的，提供收纳、装饰、连接、运动等用途的金属材质的制件。比如抽屉上的滑轨、柜门上的铰链、厨房的移门系统。
别小看这些不起眼的五金产品。根据海关总署数据显示，2017年以来，我国家居五金产品的出口额呈现不断增长的态势，至2022年，我国家居五金出口规模已增至150.95亿美元。
图特股份成立于2009年，创立初期以产品出口为主，从事一段力铰链的生产与销售，主要市场为欧洲及南美洲地区。
2013年，图特股份推出带缓冲功能的移门系统，市场反馈良好。2019年，图特股份开发了橱柜拉篮系列，其中收纳系统产品的开发，使得图特股份进一步加深了与欧派家居、索菲亚等国内头部家居品牌以及国外如EBCO等大公司的合作。至今，图特股份的主要产品包括铰链、滑轨、移门系统、收纳系统、反弹器等各类精密五金产品。
图源：《招股书》
截至目前，图特股份的客户包括国内多家知名家居品牌，如索菲亚（002572.SZ）、金牌厨柜（603180.SH）、欧派家居（603833.SH）、好莱客（603898.SH）、顾家家居（603816.SH）、尚品宅配（300616.SZ）等。
受地产低迷，以及疫情反复等拖累消费需求下行的影响，过去三年我国家居行业业绩整体呈现疲软态势。
“当前家居行业发展面临三大新挑战，一方面，上游的房地产市场受政策冲击，处于产业链下游的家居行业发展也受到影响，预料短期内家居行业的增长压力将持续；另一方面，家居行业面临再次转型升级的需求，令经营成本增大。第三方面，环球经济在地缘政治、疫情、通胀等多因素的冲击下，增加更多的不确定性，经济前景较为不乐观，民众消费欲降低，对家居行业的出口也带来冲击。”丝路智谷研究院院长梁海明表示。
不过，图特股份经受住了时间的考验，营收净利不仅逆势上涨，并且是以翻倍的速度增长。
《招股书》显示，2020年-2022年、2023年上半年（下称“报告期”），图特股份分别实现营业收入3.58亿元、6.44亿元、6.95亿元和3.5亿元，净利润分别为0.33亿元、0.64亿元、0.93亿元和0.5亿元。营收三年增长1.94倍、净利润三年增长2.82倍。
翻倍增长后，图特股份达到上市条件：最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元或者营业收入累计不低于10亿元。
逆势增长背后
索菲亚、金牌厨柜老板入股
“公司能够保持快速发展主要基于以下原因：公司产品品类不断丰富，带动收入增长；行业整体需求旺盛；战略客户合作不断加深；行业竞争更趋向于品牌化竞争，公司作为家居五金头部品牌优势不断凸显。”图特股份表示。
除此之外，图特股份逆势上涨的背后，是多家家居企业或从业者增资入股图特股份。
2021年5月，索菲亚对公司增资225.5万注册资本，持股4.37%。同年索菲亚成为公司第二大客户，对索菲亚的销售金额达到3103.59万元，2022年翻倍至7405.86万元。
“公司与索菲亚保持了多年的良好合作关系，早期双方的合作品类相对较少，近年来随着公司产品矩阵不断丰富，能够不断满足客户的创新需求，双方陆续拓展了多个品类产品的合作，合作规模不断扩大，与入股无关。公司产品质量和交期稳定，性价比高，服务响应及时，双方的合作是基于正常的商业需求，索菲亚入股不存在关于销量、销售价格等其他约定。”图特股份表示。
图源：罐头图库
和索菲亚一同入股的还有曾勇，其增资200.44万注册资本，持股3.88%。曾勇也是家居行业的从业者，拥有一家定制家居企业——博骏家居。其主办的中国定制家居展，从2011年举办至今，已成为全国乃至全球定制家居行业首个规模最大、专业程度最高的定制家居展。
2022年11月，德韬大家居出资1800万元对图特股份增资253.61万股，持股3%。德韬大家居背后，是金牌厨柜的两位实控人温建怀和潘孝贞。金牌厨柜创立于1999年，主要从事整体厨柜及定制家居的研发、生产和销售。
图特股份与三位外部股东均存在特殊权利安排约定，即俗称的“对赌协议”。协议规定，图特股份需在2024年12月31日前完成递交上市申请材料、获得受理，并在2026年12月31日前挂牌上市，否则将面临相关的股份回购约束。
“当下的资本市场对于冲刺上市的家居企业各方面指标的审核更加严格，还有现实下的更加严峻的国际国内市场环境，再加家居行业众多细分领域中陆续有企业已上市、行业发展中早期红利优势越来越少。总之，家居企业IPO要比以前更加复杂和困难。”中国家居、设计产业互联网战略专家王建国表示。
据“搜狐财经”测算，如对赌失败，图特股份四年需要向三位股东分别支付2343.6万元、1964.16万元和2520万元的本金和利息，总计支付6827.76万元。
图源：搜狐财经
“索菲亚、曾勇、德韬等股东入股公司是基于对公司发展战略、行业地位和市场前景的高度认可，上市退出并非唯一目的。未来，公司将继续致力于高质量发展，为股东创造良好回报。如股东需行使回购权，则公司实际控制人将按协议约定回购股权。公司实际控制人目前持有公司81.3%的股份，回购后持股比例会更高，不会影响公司的控制权。”图特股份表示。
背后两大家族共享资本盛宴
和金牌厨柜相似的是，图特股份的两位创始人同样为朋友。
何骁宇出生于1974年，大学毕业后在广东中侨五金电器制造有限公司负责外贸业务，发现了隐藏在家居五金中的商机，意欲自主创业。
另一边，据“龙江镇新市民商会联合会”报道，1972年出生的陈解元高考落榜后，怀揣着从亲戚家借来的150元路费南下打工，成为了广州芳村一间小型家居五金厂的生产工，因为努力，从生产工逐渐升至到质检员、仓管、模具制作师傅、模具设计，最后又由产品研发工程师到生产厂长。
2000年9月，广州的一位老板邀请陈解元去顺德协助办一间家居五金制品厂并聘请他担任厂长。在顺德，陈解元结识了何骁宇，两人的命运就此开始相交。
2006年，两人一同创办图特有限（图特股份前身）。《招股书》显示，目前何骁宇持有44.71%的股份，担任图特股份董事长；陈解元持有36.59%股份，担任副董事长、总经理、法定代表人。两人为一致行动人，合计控制81.3%股份。
两位创始人在“致富路上”也没忘记自家人，均有多个亲属在图特股份任职、持股。图特股份一共有7名股东，除了三名外部股东和两位创始人外，还有两个持股平台，2020年11月，图特股份设立佛山集恒、佛山胜亨，作为实施股权激励计划和实际控制人亲属入股的员工持股平台。两个持股平台合计14位持股人中，9位均为何骁宇、陈解元的亲属。
图源：《招股书》
何骁宇有三位亲属在公司任职，弟弟何均燕为图特股份的供应链管理部经理，间接持股1.6%；配偶的妹妹张佳妮为董事长助理，间接持股0.71%；外甥女吕丽文为商务部经理，间接持股0.4%。合计持股2.71%。
陈解元有6位亲属，两位哥哥陈爱元、陈仁元分别为模具部经理和后勤部主管，间接持股0.53%、0.36%；弟弟陈小春为模具部主管，间接持股0.36%；外甥女唐秋香为制造中心高级经理，间接持股0.4%；姐姐的配偶龙利军为研发中心样品主管，间接持股0.36%；配偶的妹夫陈明亮为车间主管，间接持股0.36%。合计持股2.35%。
图源：《招股书》
值得注意的是，两家持股平台的认购价格均为2.25元/股，半年后索菲亚的入股价约为7.44元/注册资本。并且对实际控制人亲属入股部分，由于不设置服务期和业绩条件，不做分摊，一次计入当期损益，因此图特股份于2020年确认股份支付费用1454.17万元。
河南泽槿律师事务所主任付建认为，“股权激励计划的目的是激励公司管理层和员工为公司的发展努力工作，但如果业绩考核目标过低，就可能存在利益输送的嫌疑。如果公司制定的业绩考核目标过低，导致员工和管理层可以轻松获得激励，这就可能会引起投资者的质疑，认为公司在变相地输送利益。因此，公司在制定股权激励计划时，应该合理设置业绩考核目标，确保激励与公司的实际业绩相匹配，避免利益输送的嫌疑。”
“实际控制人亲属增资入股系基于其与公司实际控制人的亲属关系，属于实际控制人家族财产的内部安排和分配，因此公司及实际控制人未对该等亲属设置服务期限条件和业绩条件，未设置限售条款，不存在利益输送的情况。”图特股份表示。
无论如何，图特股份若能成功上市，两个家族都将在不同程度上享受这场资本的盛宴。家居行业也将再度出现一对“朋友帮”实控人。你接触过哪些家居五金用品？对图特股份IPO有何看法，欢迎下方留言讨论。
