东吴证券:有望加速三大工程推进,拉动房地产投资恢复

新闻资讯2024-01-04 14:24:27橙橘网

东吴证券:有望加速三大工程推进,拉动房地产投资恢复

乐居财经 李礼 1月4日,东吴证券发布房地产2023年12月PSL落地点评。

事件:1月2日,根据央行货币政策司:2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。

  单月投放量历史第三高,主要用于保障房和城中村改造等三大工程领域。抵押补充贷款(PSL)首次设立于2014年,至今主要分为3个阶段。阶段一(2014年4月-2020年1月):此阶段累计新增3.67万亿元,主要用于棚改货币化安置,推动地产去库存;阶段二(2022年9月-2022年11月):此阶段累计新增6300亿元,主要用于疫情后的基建和保交楼工程;阶段三(2023年12月):本次单月投放量3500亿元,为历史第三高,仅次于2014年12月和2022年11月。

  用途方面:2023年12月4日,央行行长潘功胜指出要为三大工程建设提供中长期低成本资金支持。东吴证券预计本次PSL投放将主要用于保障房和城中村改造等三大工程领域。

  根据上一轮棚改经验,本次PSL投放预计拉动投资约9460亿元。根据住建部数据,2016-2020年,全国棚改开工2300多万套,完成投资约7万亿元。2016-2020年新增PSL共计2.59万亿元,占棚改投资额比例约为37%。根据37%的占比计算,本次3500亿元PSL预计将撬动地产投资约9460亿元,预计占2023年房地产开发投资额比例约为9.0%。考虑到PSL从投放至落地具体项目需要一定时间,本轮投放最早有望促进2024年房地产开发投资额恢复。

  三大工程稳步推进,预计PSL后续可能持续投放。2023年四季度以来,三大工程稳步推进:2023年10月24日,《广州市城中村改造专项规划(2021-2035年)》经审议通过,明确更新规模和更新时序,至2025/2030/2035年累计推进城中村改造70/120/155万方,提出探索完善房票安置机制;12月28日,深圳市首批配售型保障性住房建设集中开工,房源合计1万余套。参考上一轮棚改经验,2014年12月-2020年1月,PSL连续投放近5年,月均新增投放592亿元。东吴证券预计2024年PSL有望持续投放,为三大工程提供资金支持,拉动地产投资,改善经济增长预期。

  投资建议:PSL的再度投放有望推动城中村改造和保障房等三大工程加速落地,成为拉动房地产开发投资的有力抓手。东吴证券看好城中村改造经验丰富的地方房企以及财务稳健、土储充沛、产品力强的品质国央企开发商,此外代建企业有望持续受益于保障房政策。推荐:1)开发商:保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份,建议关注中国海外发展、华润置地;2)城中村改造受益标的:越秀地产、珠江股份、城建发展;3)代建公司:绿城管理控股。

  风险提示:房地产调控政策放宽不及预期;行业下行持续,销售不及预期;行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。

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