对于大多数偏股基金的投资者来说，过去两年的“养鸡”体验糟心。主动权益基金还要不要投？对此，基金经理发声了。

1月4日，银华基金给投资者发了一封信。写信者李晓星，是银华基金旗下最知名的基金经理，目前在管基金数量达到“封顶”的10只，截至2023年三季度末，在管规模为314.15亿元。

2024年看好三个赛道

信是李晓星在2023年年底写就的。信中，他承认，对于资本市场的参与者来说，2023年是比2022年还要困难的一年。

李晓星说，2023年，外部环境变化，赚钱效应减弱，市场信心不强，整个A股处于存量博弈的状态，传统意义上的龙头白马股表现不佳，市场更看重当期的利润，而将未来的现金流折现放在了相对次要的位置上，成长股估值持续下压，偏防御的高股息和偏主题的微盘股的强势贯穿全年。

不过，这并非李晓星认为的主动权益基金表现弱势的理由。在他看来，主动权益基金在2022、2023年连续两年表现不佳，更多的是来自对2019-2021年（获取了）大幅超额收益后的均值回归。

对于2024年，李晓星表示看好三个赛道：科技、安全以及内循环。他重点点了几个板块，电子板块，主要看好芯片相关、半导体设备、零部件以及材料；计算机板块，看好信创相关、数据要素以及人工智能；军工板块，看好新质新域、航空、航天相关；电力设备与新能源板块，看好自动化以及海风；内循环相关主要看好消费相关板块。

李晓星表示，目前消费信心处在较低位置，居民对于未来的收入预期也并不高，相关公司的估值也处于历史低位区域，相信随着宏观环境的企稳回升，未来的收入预期和消费信心都会有所回升。在消费行业中，优先选择格局稳定、估值合理、自由现金流充裕的公司。

李晓星：大部分资产投资了自己的基金

李晓星曾是市场关注度很高的“明星”，资料显示，其8年多的基金经理从业生涯中，拿到过6个金牛奖，4个明星基金奖，3个英华奖，总在管规模曾在2022年二季度高达550.91亿元。与顶峰期相比，其最新在管规模已缩水至不到六成。

同花顺iFinD显示，最近两年，李晓星在管基金业绩大幅回撤，其中2023年更是跑输同行和沪深300指数。在管规模的持续缩水，代表基民们正在失去信心，用脚投票。

为此，李晓星向广大投资者表示“自己一直与投资者在同一条船上”：“从管理基金开始，我一直在增持自己管理的基金，目前自己的绝大部分资产也都是投资在自己的基金中。在过去的两年中，也是承受了不少的阶段性投资损失，持有人的情绪我们感同身受。”

从操盘风格看，李晓星换仓频繁，年度平均换手率达到242.08%，截至2023年三季度末，重仓的前三行业为食品饮料、电子、电力设备。

数据来源：同花顺iFinD(截至1月4日)