留置陕西汉中，涉嫌行贿，身价145亿的甘肃兰州的酒业超级富豪——刘晓东，暂时失去了自由。

2月27日晚间，上海百润投资控股集团股份有限公司（002568.SZ）发布《关于重大事项的公告》披露，该公司近日收到汉中市南郑区监察委员会签发的关于对公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生个人因涉嫌行贿，被立案调查，并留置的通知书。

刘晓东涉嫌行贿、留置汉中的信息披露后，2月28日，百润股份的股价大跌，盘中一度跌停，最终以19.85元报收，全天跌幅为9.77%，明显高于酒类行业指数0.82%的日跌幅。百润股份当日市值蒸发约22亿元。

中国的酒业版图上，从来不缺乏精彩的人物与故事。刘晓东，则是预调鸡尾酒产业背后最重要的传奇男人。

RIO锐澳鸡尾酒

提到预调鸡尾酒，人们脑海中冒出的第一个品牌大概率就是刘晓东创立的锐澳RIO。此次，汉中对兰州刘晓东调查一事受到广泛关注，锐澳的发展恐会受困。

群龙无首

刘晓东被立案调查一事，截至目前，百润股份和监管机构都未披露更多细节。

有市场猜测，该事件指向了烟草系统的反腐。出生于甘肃兰州的刘晓东被留置汉中，很大可能是因为涉事案发地在此。

从他的资本版图来看，其大部分产业与汉中市南郑区本身并未发生什么交集，且都位于沿海地区。但刘晓东早年为卷烟厂工人出身，以烟草用香精业务起家，而汉中南郑区有卷烟厂。此事件或与卷烟香料业务有关，具体信息还有待后续的官方披露。

1992年，25岁的刘晓东从兰州卷烟厂离职闯荡。1997年，他与杜宇红、马小花、陆斌以及兰州津源化工各出资20万元，在上海共同成立了百润香精香料有限公司，主要从事食用香精和烟用香精产品的研究、开发、生产与销售业务。

公司香精业务发展脉络/来源：公司公告、华金证券研究所

业务发展得很顺利，2011年，刘晓东就带领公司登陆中小板。在上市的前期，百润股份主要营收都来自于甘肃的烟草业。

数据显示，2008年—2010年，百润股份向前五名客户销售额合计占公司当期香精销售收入的比例分别为62.37%、66.07%和61.23%。在烟用香精领域，公司向甘肃烟草有限责任公司的销售额占公司当期香精销售收入的比例分别为37.59%、42.10%和42.56%。

此事件一出，不禁让人联想到今年2月8日，集友股份实控人徐善水因涉嫌行贿，第三次被留置。集友股份也主要服务于卷烟品牌，从事烟用接装纸、烟标、烟用封签纸及电化铝的研发、生产及销售。

烟草行业是一个庞大的产业链，涉及错综复杂的利益链条。近年来，烟草系统持续掀起“反腐风暴”，多名干部被调查，涉及多个省份的烟草行业。

与此同时，烟企供应商的高管被立案调查的案例也已发生过多起。比如华宝股份、恩捷股份等多名A股烟草供应商的实控人、董事长都曾被立案调查过。

百润股份在公告中表示，截至公告披露日，公司控制权未发生变化，除刘晓东外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员均正常履职。公告强调，“董事长被调查不会对公司正常生产经营产生重大影响”。

百润股份公告截图

但对企业而言，刘晓东是重要的灵魂人物，决定了企业发展前景。他深陷风波，对于群龙无首的企业来说便是“身处泥潭”。

自1997年起，刘晓东就在上海百润投资控股集团股份有限公司工作，任董事长兼总经理，同时也是公司的实际控制人。截至2023年三季度末，刘晓东直接持有4.26亿股百润股份，持股比例为40.54%。

如今百润股份的资深高管大多是70后，在公司任职都超过了10年。团队稳定，暂且能替刘晓东稳住局面。

图源：天眼查

从烟草跨行，到夜场卖酒

截至2023年10月，刘晓东位列《2023年·胡润百富榜》第388位。

图源：2023年·胡润百富榜

作为一个富豪榜上的人物，刘晓东本人很低调，这些年也鲜少公开露面，几乎没有个人的专访报道，主要发言仅出现在股东大会上。

但是他的产品却很高调。

说起百润股份，大部分人可能并不熟悉，不过百润的主打品牌——锐澳预调鸡尾酒——可以说是人人都知道。它频繁且高调地出现在各种影视剧、综艺节目和广告中，曾风靡一时，极具影响力。

锐澳在电视剧《爱的二八定律》的植入

百润股份是中国香精香料行业十强企业，那么，一家稳定的烟企供应商为何会跨入卖酒行业？

有媒体报道显示，早先刘晓东为谈生意，经常出入上海夜场。在这个过程中，他发现一百多位香烟香精客户一年的销售额，甚至抵不过夜场一套鸡尾酒一个月的销售数字。

在夜场卖酒，实在太赚钱了。刘晓东不禁产生了新的想法，锐澳预调鸡尾酒就此诞生。彼时，预调酒消费主要集中在沿海发达城市的夜场，主要有“紫星”“冰锐”等品牌。

2003年12月，百润出资300万元创立了子公司上海巴克斯酒业有限公司，从事锐澳预调鸡尾酒的生产和销售工作。

不过，满怀壮志的刘晓东，一开始就被现实狠狠地泼了一盆冷水。

夜场渠道竞争激烈，预调鸡尾酒尤其还要面对啤酒的价格竞争，包括锐澳、冰锐在内的品牌都发展得不顺利，继而转向了白场渠道。

2012年，国内预调鸡尾酒市场进入快速增长阶段。紧接着，锐澳通过密集的营销操作成功打响了品牌知名度。尤其是在2014年，锐澳重金植入了当时的爆款节目《奔跑吧兄弟》，以及热门电视剧《何以笙箫默》。

图源：综艺节目《奔跑吧兄弟》

事实证明，刘晓东的决策是对的，锐澳的品牌效应迅速建立起来，销量也节节攀升。也正是在2014年，锐澳超越冰锐，成为预调鸡尾酒的行业老大，市场占有率超过了40%。

中国最低调的首富钟睒睒有一句在业界广为流传的话：企业不会炒作，就是木乃伊。恰恰是此前成功突围，让刘晓东养成了“广告制胜”的习惯。

数据显示，2014—2017年，百润股份分别发生广告费用占营业收入比重分别达到16.64%、14.05%、26.70%和10.85%。

当年，锐澳发展受挫，百润为谋求上市，以仅100元的价格在2009年将巴克斯酒业转让给了实控人刘晓东等17名自然人股东。没想到五年后，锐澳成功翻身，刘晓东等人以55亿元的价格，又将高速发展的巴克斯酒业卖回给了上市公司。

收购前的巴克斯营收利润快速增长/来源：公司公告、华金证券研究所

巴克斯再次成为百润的全资子公司，也成功成为了百润的支柱产业。由此，百润股份有了两条腿——香精香料和预调鸡尾酒双主营业务。

但危机也在悄悄来临——被百润股份收购后，预调鸡尾酒业务的营收便出现下降。

这场危机主要来自于竞争对手。

预调鸡尾酒领域门槛低、利润高，百润开创了中国预调酒品类，吸引了诸多企业纷纷入场跟进，甚至包括五粮液、古井贡、水井坊等一众白酒大佬。

五粮液和金巴利共创的鸡尾酒“五谷罗尼”

群雄争霸，大起大落的时代，预调鸡尾酒这一品类从大爆发到市场凋零，仅经历了短短一两年的时间。2016年，百加得旗下冰锐被爆停产、裁员，白酒大佬的预调鸡尾酒项目立即暂停或者收缩。

在短暂爆发式增长后，锐澳未能独善其身，陷入了亏损窘境。从百润股份的近年财务数据可以看出，2015年前三季度均为盈利，但到了第四季度，百润净利润亏损达2亿多元。2016年，百润随之跌入谷底，营收同比下滑了60%多，为9.25亿元，净利润亏损1.47亿元。

市场饱和、销售困难、库存积压，但依然能有人笑到最后，刘晓东算一个。剩者为王，百润股份沉寂了好几年后，作为仅剩的龙头，在行业复苏中慢慢挺过来。

鸡尾酒的市场局限

预调酒行业，百润股份2021年的销量市占率已达到89.4%，坐稳了头把交椅。

酒业带来的丰厚利润，远超香精。锐澳作为百润的营收主力，占比已经接近九成。财报显示，2023年前三季度，公司实现总营收24.57亿元，同比增长49.35%；归母净利润6.65亿元，同比增长118.19%。

2019年-2023年前三季度，百润股份营收及净利润额/来源：上市公司公告（单位：亿元人民币），云酒头条制图

得益于鸡尾酒业务的增长，百润股份今年1月披露的业绩预告显示，公司预计2023年归母净利润为7.56亿元至8.60亿元，同比增长45%至65%。

营销，依然是锐澳发展的重点，尤其押注代言人。这些年锐澳签约了不少代言人，从周迅到杨洋、郭采洁，再到周冬雨、张子枫、肖战等等，随着铺天盖地的广告，让产品得到了广泛传播。

锐澳代言人肖战/图源：锐澳官微

2023年上半年，百润股份实现归属于上市公司股东的净利润约4.39亿元，与此同时，其销售费用高达3.31亿元，同比增长45.91%。

图源：上海百润投资控股集团股份有限公司2023年半年度报告

其中，百润的广告宣传活动费达到1.85亿元，同比增长78.88%，占销售费用的55.76%。与之相对应的是，企业的年度研发投入从未达到过如此高度。

百润的销售费用具体构成明细/图源：上海百润投资控股集团股份有限公司2023年半年度报告

我们知道，营销所获得的口碑认可度是暂时的，营销光环退却后，预制鸡尾酒的市场空间并不如想象中乐观，消费人群更多是大学生或者青年群体，并且，“一个人的小酒”依然具有极大的可替代性。

锐澳的销量并没有获得持续大幅爆发。但2023年，刘晓东计划筹资约20亿，推动百润股份扩产——同时扩建四处工厂，并且还将建设上海公司二期项目与成都研发中心项目。

产得多不一定能卖得多，当时的产能利用率引发了强烈质疑，市场也用“跌停”作出回应。

预调鸡尾酒一定程度上限制了百润股份的增长空间。为拓展收入来源，百润股份也开始寻求新的发展路径。2021年，百润股份把目光投至威士忌，启动了以威士忌为主的烈酒业务板块，直至目前，该板块并未见到太大起色。

按刘晓东的说法，烈酒需陈酿2到3年，“如果有变化，也会适度调整生产量，我们不担心烈酒产品变成死库存，未来也可以作为高端预调鸡尾酒产品线的基酒消化掉”。

这段烟酒往事具有诸多传奇色彩，刘晓东经历了从谷底再度翻红，如今还计划不断“进攻”。

他说：“我们也不急。”

但如今他被立案调查，进一步增加了百润股份融资扩建项目的不确定性。

百润的21年，也是预调酒发展的21年。还想持续扩张的百润，该如何突围？

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希望和你一起共鸣！

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