老黄玉手镯不透的原因有以下几点可能：

1. 黄玉的质地特性：黄玉是一种相对密度较高的宝石，由于其晶体结构的特殊性，使得光线在黄玉内部发生折射时会发生较大的折射率变化，导致透过黄玉时光线强烈散射，从而使其表面看起来不透明。

2. 杂质含量：黄玉内可能含有一定的杂质，如铁、石英等，这些杂质的存在会影响黄玉的透明度，使其呈现不透明的状态。

3. 制作工艺：黄玉手镯的制作过程中可能经历了多道工序，如磨砂、抛光等，这些工艺可能会对黄玉的表面进行处理，使其呈现出不透明的效果。

需要注意的是，黄玉手镯不透并不代表其质量差或者伪造。相反，对于黄玉来说，能有一定程度的不透明度反而是一种常见的特点，也是其宝贵之处。辨别黄玉的真伪与品质主要需考虑色泽、纹理、硬度等因素。