每经记者：许立波 每经编辑：张海妮

12月4日，药明生物（HK02269，股价30.350港元，市值1291亿港元）发布公告称，公司股票已于12月4日上午10时49分起在港交所暂停买卖，以待刊发可能构成公司内幕消息的公告。

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在药明生物宣布暂停交易前，公司股价刚经历了一轮急跌，停牌前报33.15港元/股，下跌23.79%。消息面上，当日早间，药明生物于公司官网更新了业绩展望，其中不仅大幅下调了公司今年的业绩预期，还表示整个行业都在经历短期阵痛：受生物技术融资影响，行业在未来两年预期个位数增长。二级市场上，药明康德（SH603259，股价74.70元，市值2218亿元）、泰格医药（SZ300347，股价57.60元，市值502.51亿元）、凯莱英（SZ002821，股价123.00元，市值454.68亿元）等CXO（医药外包）个股遭遇重挫。截至当日收盘，康龙化成港股跌近15%，A股跌近10%；凯莱英港股跌超10%，A股封死跌停；药明康德港股跌超8%，A股跌近7%；泰格医药港股跌超9%，A股跌超6%。

12月5日，药明生物收盘跌8.45%。

增长30%调为增长10%

根据药明生物早间举办的“近况更新”说明会及公司在官网披露的《业务更新》文件，药明生物将2023年全年收入增速从增长30%调整到增长10%，其中非新冠业务增速指引从60%下修到36%。

从具体业务板块看，药明生物表示，药物发现（R）端业务强劲增长，符合预期。但药物开发（D）端和生产（M）端两个预料之外事件影响了公司2023年的收入和利润，药明生物将药物开发端和生产端的预期全年收入分别下调18%~20%、15%~18%。

其中，药物开发业务端收入增速低于预期，主要是由于：在下行周期中，公司2023年目标新增120个项目显然过于激进；生物技术融资放缓导致新增项目减少，比去年减少40个新项目意味着约3亿美元收入的减少。生产收入端下降主要由于：3个来自大药企的重磅药延期，影响约1亿美元收入；新冠生产收入2022年占比约35%，今年非新冠项目填补了大部分新冠收入空缺，因此今年生产收入基本持平。药明生物认为，D端新增项目数减少导致3亿美元收入的减少，以及M生产收入递延带来1亿美元收入降低，这是今年不及预期的主要原因。

文件还指出，受生物技术融资影响，行业在未来两年预期个位数增长，药明生物在过去十年达到行业3~4倍增幅，未来目标是行业2倍增速。今年年初，药明生物在假设行业增长15%的基础上设立了2023年公司增长30%的目标。尽管行业增速降至个位数，药明生物仍预期扣除新冠项目，2023年增长逾36%。

财报显示，最近5年（2018至2022年），药明生物的营收分别为25.34亿元、39.84亿元、56.12亿元、102.9亿元和152.69亿元，公司拥有人应占纯利分别为6.31亿元、10.14亿元、16.89亿元、33.88亿元和44.2亿元，两项关键指标的复合年增长率分别达到56.67%、62.71%。以2023年药明生物预期的10%业务增速来看，显然将远远落后于往年水平。

药明生物也在文件中突出了几项业务亮点：如在偶联药和疫苗生产两个细分领域，药明合联/药明海德收入强劲增长，符合增长预期，主要由于：市场需求强劲，偶联药市场份额不断攀升，2023年和2024年预期70%~75%和60%~65%的收入增长；爱尔兰的疫苗厂建设接近完成，预期可产生疫苗项目工艺转移收入和厂房建设付款。

展望未来，药明生物称，尽管面临诸多挑战，公司仍对未来增长充满信心，并对行业中长期发展表示看好，“2023年和2024年上半年最具挑战，预计2024年下半年逐步回暖”。

行业处于“资本寒冬”

围绕12月4日二级市场上CXO板块遭遇的重挫，《每日经济新闻》记者采访了多位行业知名分析师。有分析师向记者表示，对市场产生这么大反应很是不解，只能“苦笑”。

事实上，海内外创新药产业的“融资寒冬”已经是很长一段时间中被反复提及的话题，市场对于CXO企业的业绩下行也早有预期。2023年前三季度国内CXO企业基本都出现了业绩下滑：凯莱英前三季度营收、净利润分别下降18.29%、下降18.77%；昭衍新药（SH603127，股价24.18元，市值181.32亿元）营收虽然保持增长，但净利润却几乎腰斩；美迪西（SH688202，股价67.50元，市值90.80亿元）营收同比微降4.6%，但净利润大幅缩水58.68%。

彼时，药明康德在三季报中提到，由于四季度早期药物研发阶段需求不及预期，部分相关实验室业务收入预计将低于最初预期，因此公司调整2023年收入增长区间：从同比增长5%~7%，调整至同比增长2%~3%；剔除特定商业化生产项目后，从同比增长29%~32%，调整至同比增长25%~26%。

对于市场12月4日的强烈反应，有分析师向记者指出，究其原因，恐怕还是药明生物年初过于乐观，给的业绩预期“太好”，不知道2023年会有这么大压力，因此在最新的业绩展望中下调过多引发投资者质疑。

12月4日，围绕药明生物及CXO板块当天的市场表现，《每日经济新闻》记者也联系了药明生物方面，公司回应称以官网发布的《业务更新》文件为准。

此前，亚盛医药董事长兼CEO杨大俊曾对《每日经济新闻》记者表示，生物医药产业从两年前开始的“资本寒冬”至今仍未结束。究其原因，杨大俊认为，资本投入对于生物医药产业的发展十分重要，资本投入也需要一个稳定的市场预期。目前，生物医药行业处于“资本寒冬”，主要在于投资人对政策和市场回报的预期都存在不确定性。

大浪淘沙和优胜劣汰是各行各业的规律，药明生物CEO（首席执行官）陈智胜此前也曾对记者表示，在“创新药寒冬”之下，这一轮的大浪淘沙可能会淘汰将近一半的创新药企业，但活下来的都是更优秀的公司，这将有利于医药产业的良性发展。