乐居财经 李礼 12月25日，平安证券发布地产行业周报。

核心摘要

　　周度观点：近期北上深优化楼市政策，叠加年末推盘量加大，单周新房成交延续环比改善；本周住建部就新一轮保障性住房建设细则答问，国开行推动相关贷款落地，后续供需两端仍需政策持续发力稳定预期，“三大工程”推进进程有望加快，新发展模式将持续构建。个股投资方面，短期土储质量仍为房企估值核心，建议拥抱土储质量佳、增长确定性强、积极优化发展模式房企，如保利发展、招商蛇口、越秀地产、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等；同时关注物管（招商积余、保利物业等）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头、产业链（东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金）及城中村改造等主题性机会。

　　政策环境监测：1）住建部：保障性住房不得上市交易；

　　市场运行监测：1）新房成交环比回升，有望延续改善。本周（12.16-12.22）新房成交3万套，环比升27.5%，二手房成交1.7万套，环比降0.4%。12月（截至22日）新房日均成交环比升7.6%。随着楼市宽松政策落地，叠加年末推盘量加大，短期成交有望延续改善。2）库存环比微落，去化周期18.3个月。16城取证库存10432万平，环比降0.1%。去化周期18.3个月。3）土地成交、溢价率回升，一三线占比提高。上周百城土地供应建面2789万平、成交建面9204.2万平，环比降15.4%、升52.8%；成交溢价率3.3%，环比升0.1pct。其中一、二、三线成交建面分别占比4.3%、24%、71.7%，环比分别升1.8pct、降8.7pct、升6.9pct。

　　资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行56亿元，环比减少13.2亿元，海外债发行1.4亿美元，环比增长0.49亿美元；重点房企发行利率为2.64-4.28%，可比发行利率较前次有升有降。2）地产股：本周房地产板块跌4.14%，跑输沪深300（-0.13%）；当前地产板块PE（TTM）12.91倍，估值处于近五年78.7%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三为金科股份、金地集团、华侨城A，南向资金净流入前三为融创中国、碧桂园服务、碧桂园。

　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。

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