市场上还有大量的现金流入空间。

美股还在持续飙升，但现在入市还不算太晚，只要看看等待入场的现金。

追逐上涨潮流总是很困难，尤其是像美股这样强劲的市场。上周标普500指数上涨了0.75% ，已经连续8周上涨，道琼斯工业平均指数上涨0.2% ，纳斯达克综合指数上涨1.2% 。

利好消息源源不断，不是这件事导致美股上涨，就是另外一件事。即使是周三（12月20日）导致标普500指数下跌1.5%的周中抛售，也无法压低股指。周五，投资者得到了他们期待已久的消息: 11月份个人消费指数同比增长2.6% ，低于预期，也低于此前的2.9% ，这强化了美联储明年可能会降息的观点。

来源: FactSet

标普500指数在2023年上涨了23% ，许多投资者可能会问，他们是否错过了这次反弹。他们的确是错过了，根据圣路易斯联邦储备银行的数据，货币市场基金持有的总资产约为6.1万亿美元，接近历史最高水平。这比新冠病毒疾病之前的水平高出了29% ，这是因为人们为了有吸引力的利率而冲进了现金市场。

即使是专业机构也比一般人持有更多的现金。美国银行(Bank of America)一项涵盖数万亿美元管理资产的调查显示，投资组合经理的平均现金持有率约为4.5% ，低于去年创下的6%多一点的数十年高点，但仍高于3%多一点的低点。基金经理仍有大量现金可投入运作。

权益资产仓位也没有那么高。在美国银行的调查中，表示增持股票的受访者净比例约为15% ，过去几个月有所上升，但低于长期平均水平，远低于略高于60% 的历史峰值。

历史表明，仍有大量买盘有待完成，这些买盘可能在未来几个月里支撑市场。通常情况下，随着美联储开始降息，经济仍在增长，基金经理会增加股票敞口，就像2003年和2019年那样。而且，随着美联储降息，短期国债收益率和现金储蓄率将会下降，从而降低对现金的吸引力。

比科夫集团的道格·比科夫（Doug Bycoff）说: “市场上还有大量的现金流入空间。”

当然，仅仅把现金投入运作本身并不足以推高股价。值得庆幸的是，没有理由认为基本面因素不会合作。虽然经济增长正在放缓，但通胀也正在放缓，利率正在下降。这些因素加在一起，将使标普500指数的总收益在2024年保持两位数的增长速度，因为销售在温和增长，成本通胀下降，利润率上升，公司将继续回购股票并支付股息。

这听起来像是我们想投资的市场。

文｜雅各布·索南夏恩

编辑｜彭韧

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年12月22日报道“ Why It’s Not Too Late to Chase the Stock Market .”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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